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47亿基金的90后管理者:200亿美金以下的公司都很平庸

2019-06-23 15:21:27

作为、47亿元的管理者,如果用两个词来形容镜湖资本的吴幽,应该是“极端”和“分裂”。

他可以整日穿梭在资本大鳄间侃侃而谈,思考着47亿基金的布局走向,也会认真地给每一位服务过的外卖小哥鞠躬致谢;他曾因“豪掷”1100万为母校成立教育基金而扬名;也曾私下资助6200名孤儿却不为人知;他在谈起投资理念时激情澎湃、“眉飞色舞”,但在说到原生家庭时,又潸然泪下。

所有这些张扬、个性的标签,在这位90后投资者身上都极其鲜明,甚至有些特点在别人看来是相斥的,而他却做到了恰当的融合,以至于他管理的基金、规划的投资看起来都即激进又保守。

与吴幽的一个多小时谈话中,他提到“第一”的字眼有33次,“最好”提到了10次、“最牛”提到6次、“最大”提到3次。除了让我徜徉在“最”的海洋中,他高亢的声音分贝在茶馆中也是“最”高的。

在谈到当今时代的创业者、投资人时,他又进行了一次居高临下的“评判”:在我看来,大部分创业者、投资人都是平庸的,没做到200亿美金的公司都不及格。

16岁入选国家冰球青年队、23岁被挖掘成为薛蛮子第一个90后合伙人,24岁成立镜湖资本,现在的吴幽是47亿人民币、2.8亿美金的基金管理者,其基金的LP包括李书福、周鸿祎等20多个行业大佬……

在新时代、新经济环境下,作为投资界为数不多的90后创始人,他的眼里,未来的世界应该是什么样?在其张扬个性的背后,又有怎样的价值思考。

1、资本要练“屠龙术” 过去几年,在资本极尽催熟下,企业通过不计成本的扩张实现指数级增长,最后融资、并购、上市完成资本退出套利,这让一些投资机构赚的盆满钵满。从互联网“创投战场”闯过来吴幽看来,现在互联网创投已经繁华落尽,资本退场、用户红利消失,尤其在金融领域,部分P2P爆雷、国家政策的收紧,让市场上的投资机构开始回归理性,思考投资价值所在。

“我认为,一个伟大的基金未来只有两条路走,第一是产业资本的整合,第二是对高精尖技术等硬科技的投资。”沿着这两条主线,吴幽开始大刀阔斧的布局,近几年,镜湖资本一手收购国内16家精神病院,并拿到绝对的控股权,一手投资海外乳腺癌、卵巢癌等抗癌药“硬核”技术,其中,包括投资了诺贝尔奖获得者钱永健先生的乳腺癌治疗研发 。

而这些投资战略的布局,都在于吴幽的“屠龙”战术。

2015年,吴幽在跟一位投资界前辈研究了200亿美金公司的画像后,从此,“打造200亿美金公司的目标”在他心中深深落下了种子,就像他的灯塔,一切的资本市场的动作都在朝着这个画像努力。在他看来,没有做200亿美金公司魄力的创始人和投资人都是平庸者。

在吴幽的“屠龙术”逻辑中,有一条主线:要做绝对的冠军,即深扎产业做龙头基金、重仓行业龙头公司、投资行业头部人物,包括其每天接触的必须是各个行业最优秀的头部人物。

“市场就像一片大森林,有打野猪的、也有打野鸡的,但我只想要屠龙”。吴幽为镜湖资本设置的投资理念是以产业龙头为核心用户,依托产业合伙人推动产业全球生态化,以达到一级市场整合布局,到二级市场市值管理联动的可控产业集群,最终实现技术驱动的失控涌现模式的生态圈。

在他看来,如果企业想做生意赚钱,不要去容易垄断的领域,想做投资一定要去可整合和垄断的领域。

2、边缘中心论 那么,在这位90后投资人心中,应该如何选择行业和产业做龙头?

“所有中心都是从边缘切入,小而美、小而快的领域我们重点关注的对象。”相比红杉资本、高瓴资本这些机构的大手笔多面撒网。吴幽选择剑走偏锋,切入医疗垂直领域,在医疗这个大市场中,选择比较“偏门”的精神病院;在医药技术投资方面,也重仓了未被市场挖掘和关注的乳腺癌、卵巢癌等领域医药研发。

“我们调研数据发现,中国人每年乳腺癌患者有50万人,有70万人次需要做手术,30%的患者需要切两次乳房”。吴幽认为,乳腺癌、卵巢癌这个市场虽然小,但相比国外,整个行业的管理和原创药研发都比较落后,未来有很大的机会。 在他看来,精神病、抗癌药这些都是一片小池塘,而他要做小池塘里的大鱼,并且不断开拓成为大池塘。

与传统财务投资不同的是,吴幽要做的是实现“投资家+管理+重资产”布局,达到“公司即行业,品牌即品类”的目标。目前,中国精神病领域机构管理和医药研发与美国差距较大,整个产业还处于粗放管理阶段,受制于国内医疗器材稀缺性,从上游传导到终端,一般的患者是难以承受如此昂贵的医疗费用。

“财务投资是很简单的,但是规范行业、整合全国的精神病院,这些都是产业中的脏活、累活,大的资本公司不屑于做,那就我们来做,他们只需投钱”。

3、终局长线思考 互联网创投和产业投资逻辑有很大的不同,迭代速度较快的互联网是很难去考虑终局的,但在产业领域的投资一定要进行长线价值思考。2016年,镜湖资本果断放弃了收购英国迈凯轮,转而深入产业,助力多起基于上市公司转型升级的孵化和兼并购项目。

目前,镜湖资本收购的精神病院,每家床位都在200-300张左右,通过整合,这些精神病院都会被升级改造为先进统一的管理模式,凭借细分领域的龙头效应,来影响上下游医药供应商定价权,从而降低整个行业的成本。

资金安全退出是每个投资机构最终目标。吴幽认为,依靠套取获利的投资机构是没有水平的,最好的产业投资是不需要变现的。“产业投资、价值投资是需要长线思考的,只要这个产业每年都在增长,十年之内不需要进行获利评定。”在这位90后开来,未来的投资机构应该基于全球视野,有足够的长线思考和耐性,真正为人类社会做出贡献。

从2008年开始,吴幽每天都在接触并向他认为最优秀的人学习,家里藏着整整100多本日记。冰球是一项需要耐性的运动,曾作为国家冰球运动员的吴幽,运动员的经历也练就了他足够的耐性。

作为90后投资者,吴幽身上既有鲜明、张扬的个性,也有足够的耐心、眼光和格局,并且能够清晰地标定出自己能力圈。下一个十年,价值投资、边缘中心论、产业龙头论、终局长线思考,正源源不断地被这位90后投资者实践着,这些青年投资家又会给未来带来什么?

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