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公牛电器集团三年卖出6亿个插座,口碑稳定,上市估值达500亿

2019-06-22 15:19:29

据悉,1995年退役的乔丹重返NBA带领芝加哥公牛队取得了13胜4负的成绩。而远在浙江的慈溪,也有一只“公牛”,闯入了一个极不起眼的插座行业。公牛集团创始人阮立平正是抓住插座行业安全隐患的痛点,以安全可靠为主打特征,一步步走到冲刺上市的阶段。

如今,公牛在插座行业的地位几乎不可撼动。2018年9月28日,披露了公牛集团递交的招股书,这个23年前诞生的插座小作坊,如今搭乘 班车,抓住A股上市的机会。

2017年公牛的转换器市场占有率超过60%。有品牌度和销售额双双加持,公牛估值也一路走高,按照此次公开发行募资额48.86亿元对应10%股权来看,若成功上市,公牛电器整体估值可达到488.6亿元,接近500亿元。一只小小的插座,竟然催生出了500亿市值的企業,而如今上市的真正目的又是什么呢?

或许是为了改善公牛的业务结构,也或许是为了改变家族股权独大的局面。本次上市前夕,高瓴等火速入股公牛。2017年12月4日,阮立平、阮学平与高瓴道盈、晓舟 等7家投资公司和1个自然人签署了股权转让协议。高瓴以8亿元受让了公牛集团2.235%的股份。按照此次交易估算,公牛集团估值已经达到了358亿元,若以当年公牛的净利润计算,市盈率为27.86倍,与A股上市的消费股估值相差不大。

此次虽未披露双方合作原因,但观察高瓴的投资风格和逻辑,一方面手握互联网巨头,另一方面,高瓴还投资了不少消费类企业,这些都是行业内的头部企业,或者拥抱创新的传统企业,公牛集团恰好符合这两个条件,所以,高瓴对于公牛集团的兴趣也就不难理解了。

对于公牛集团创始股东来说,公牛集团为首次引入外部资金,在此之前,公牛只有三个股东:良机实业、阮立平和阮学平。其中第一大股东良机实业,也是由阮立平和阮学平控制,两人分别持有其50%的股权。

上述交易中的其他受让方,除晓舟投资、伯韦投资与孙荣飞(公牛持股0.42%的慈星股份公司董事)外,控制人均与阮立平、阮学平兄弟有直接或间接亲缘关系(表4)。

同时,公牛集团还向关联方进行采购,2017年向阮立平母亲陈菊英弟弟控制的圣保龙电器、陈菊英妹妹控制的高品塑料、阮立平姐妹控制的超润电器共采购商品数额达到3.88亿元,其中与超润电器的交易额为3.18亿元。当年,公牛集团还自蔡映峰的妹妹控制的聚力劳务公司接受劳务数额为3767.63万元。

另外还有大量与关联方发生的租赁、资金往来、资产转让、专利赠与甚至股权代持等等,整个家族在公牛电器的各个业务环节都有涉及,互相之间利益往来盘根错节。

家族企业在 初期由于血缘关系和心理契约成本较低,容易快速抱团共同发展,但在公司规模不断扩大,甚至上市,家族成员的心理或许会起变化,浙江龙盛董事长父子反目、兰州黄河兄弟反目等等都是前车之鉴,有着比较大的隐患。

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